近日，首旅酒店集团(以下简称“首旅”)发布公告称，首旅正式将私有化如家酒店集团(以下简称“如家”)事宜提交董事会审议通过。这意味着经过近6个月磋商的跨境并购正式启动了交易程序，如家将从纳斯达克退市，变为首旅酒店集团的全资子公司，回归A股。

　　与此同时，不久前，锦江国际宣布收购铂涛集团81%股权，此外被锦江国际、海航集团、中投公司和凯悦酒店争抢的喜达屋酒店及度假村国际集团，也在近期宣布被万豪国际酒店集团收购。短期内，酒店业频繁发生大型的并购事件，无疑掀起了新一轮并购热潮。“大鱼吃小鱼”似乎会成为酒店业未来一段时间内的主旋律，但究竟是什么原因让大型酒店集团开始频繁寻找收购对象?曾经如日中天的经济型酒店霸主为何又愿意妥协出让?在资源、人才、资金不断集中的过程中，酒店业是否会出现航母级集团?

　　私有化更好讲故事

　　如家相关负责人告诉记者，此次接受首旅集团私有化的要约，有助于提升首旅和如家的市场竞争力。

　　近日，传了很久的首旅私有化如家有了实质性进展。据了解，首旅将以每股存托股35.8美元的价格收购如家，并签署《合并协议》。此次交易金额合计约110.5亿元，同时拟采用询价发行方式非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过38.74亿元。至此，首旅酒店集团为完成本次交易，包括配套募集资金在内涉交易金额总规模逾近150亿元人民币。

　　对于回归的原因，如家相关负责人告诉记者，此次接受首旅集团的私有化要约，主要是因为双方合并有利于迅速扩大首旅酒店集团规模，进一步丰富双方的品牌体系，合并后的首旅集团未来将覆盖豪华、高档、中档、经济型全系列酒店类型，有助于提升首旅和如家的市场竞争力。此外，重组完成后，携程上海将成为首旅酒店集团的战略投资者，各方将进一步推动线上线下业务的融合与提升。

　　的确，合并有助于提升双方的市场竞争力，但更重要的恐怕还是资本层面的利益。锦江投资发展部余云平向中国商报记者透露，如家退市及私有化是为了挽回被国外市场低估的市值，在国内赢回更高的估值。但退市更是为私有化铺路，首旅收购如家一方面满足了国家对国企混合所有制的要求，另一方面，管理层及股东或受益方在市场低迷时期可以用更好的溢价率得到更大利润。

　　由此不难看出，这是一笔不亏本的买卖。中国酒店创新论坛秘书长张经邦在接受记者采访时也表示：“近两年，整体中资股股价下挫，在这样的情况下，这些股票被收购后，如果能够和现有收购方集体合并，在国内上市，将更有利于公司的发展和利益分配。同时，对于首旅香港或首旅开曼而言，合并都为其未来铺平了道路，无论是寻求融资渠道，或异地上市，或在国内上市后拆分业务、再度上市，都十分有利。双方的合作也在品牌上形成互补，整合更多资源，符合首旅和如家的想法。”

　　经济型酒店遇瓶颈

　　企业通过并购重组来增强综合实力和效应，是应对酒店业新阶段的重要措施。

　　如家与首旅、铂涛与锦江的合并，都表明酒店业已经开始掀起新一轮合并热潮。被收购的如家、铂涛都是经济型连锁酒店的翘楚，曾经的三大巨头现如今只留华住一家仍在纳斯达克发展。不难看出，经济型酒店已经开始遭遇发展瓶颈。

　　“经济型酒店发展遭遇瓶颈与房地产低迷、整体经济环境下降有关。”余云平表示，主打经济型酒店快速扩张形成泡沫及市场饱和，企业和消费者需要时间再转型。因为中端酒店发力品牌发展，并采取多品牌战略，让酒店利润下降、成本上升，单一性品牌的房价已经没有多少成长空间。

　　经济型酒店要寻求出路也就变得理所当然，并购或是其最好的选择。劲旅咨询CEO魏长仁向中国商报记者解释道：“在近十年的时间里，各种档次的酒店大量出现。这期间，中国经济高速发展，但现在增速已经变缓，酒店饱和度增高，酒店业开始进入新的阶段。要如何应对新阶段?企业通过并购重组来做大做强，增强综合实力和效应，是非常重要的应对措施。”

　　“具体来说就是各公司的业务增长点遭遇瓶颈，按照原有模式继续增长已不可能，就需要并表增长。比如一家公司有A酒店，再收购B酒店，B酒店正常经营的数据和利润数据就可以立刻与A酒店并表，A酒店的业绩会随之增长。同时，并购可以精简人员，像首旅与如家结合后，部分人才可以向电商或其他业务方面发展，拓展新业务单元，对公司未来发展有很大好处。此外，并购可以盘活现有资产，更好地促进资产证券化，使市场成为评定上市公司及准上市公司的标准，避免出现资产闲置，导致一些资产功能性的浪费。”张经邦说道。

　　酒店巨头或将出现

　　魏长仁认为，中国酒店业仍有不小发展空间，因此，首旅、锦江在此时出手做大做强版块，完善体系，正当其时。

　　两笔交易过后，锦江与首旅都一跃成为国内最大酒店集团。“北首旅、南锦江”的格局将更加稳定。

　　在张经邦看来，酒店之间的合并是一个趋势。“酒店需要发展，原来希望以网上预订联盟形式共同发展，但在现实中，这种形式其实是不成立的。因此，资金相对雄厚、业务链条比较丰富的公司，拥有自己的人力资源及资金渠道，在整合中具有一定优势。在未来一段时间里，并购可能成为一种行业趋势。”

　　当前，酒店市场上单体酒店仍占多数，但在发展的过程中，单体酒店将会遭遇困境。魏长仁认为，单体酒店直销十分困难，主要因为单体实力弱，人力、资源等各方面都构不成规模效应。因此，连锁化、集团化一定是必然趋势。中国大的酒店企业未来也会继续并购整合，通过各种资本形式整合，一些经营不好的单体酒店会进行集团化改造或并入集团内部，进行连锁化、规模化经营。

　　亦有业内人士向记者表示，打造世界级酒店集团也是国家一直在推动的。锦江收购铂涛，简单来说是锦江为完成打造世界级酒店集团的诉求和铂涛溢价获利一拍即合。

　　此外，中国的旅游业发展迅猛，酒店业也有望出现跨国的世界级酒店集团。“国际上酒店集团之间的并购十分正常，连锁化程度也更高。中国单体酒店的占比更高，酒店集团整体实力、数量还是太弱，因此有发展的空间，包括首旅、锦江皆是如此。因此，首旅、锦江在此时出手做大做强版块，完善体系，正当其时。”魏长仁补充道。